国信证券：保险业2024年财报综述：投资收益弹性释放，负债结构逐步改善

核心观点 投资收益弹性释放，利润同比大幅增长。2024年，受益于投资收益的大幅提升及行业转型战略成果的持续优化，A股5家上市险企累计实现营业收入27161.08亿元，同比大幅提升19.8%。其中，新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安、中国人保营业收入分别同比增长85.3%/30.5%/24.7%/12.6%/12.5%。受资产端较高的权益类资产配置占比因素影响，新华保险、中国人寿彰显出较高的利润增长空间。 寿险：产品结构优化，人均产能提升。2023年以来，监管持续引导行业下调预定利率，在产品结构转型背景下，加快推进产品结构转型，通过“低保底+高浮动”分红险动态调降利差损风险。此外，保险业加快人力及渠道转型，叠加监管政策引导，带动人均产能的持续提升。截至2024年末，中国平安代理人年人均NBV为101271元，创新高。中国太保实现月人均首年规模保费16734元，过去三年年均增速为55.2%。新华保险及中国人保实现月人均首年期交保费8100元及9921元，同比增长28.7%及13.1%。 财险：业务彰显韧性，保费收入企稳。截至2024年末，人保财险、平安财险、太保财险共计实现保费收入10