中银证券：隆基股份（601012）-一体化龙头地位稳固，一季报业绩超预期

隆基股份(601012)公司2020年年报业绩符合预期，2021Q1业绩超预期。公司一体化龙头地位稳固并积极扩张，我们看好公司长期竞争力；维持买入评级。支撑评级的要点2020年盈利增长62%符合预期：公司发布2020年年报，全年实现营业收入545.83亿元，同比增长65.92%；实现归属于上市公司股东的净利润85.52亿元，同比增长61.99%；扣非后盈利81.43亿元，同比增长59.87%。公司年报业绩符合业绩预告区间，符合我们和市场的预期。2021Q1盈利增长34%超预期：公司同时发布2021年一季报，一季度实现收入158.54亿元，同比增长84.36%；归属于上市公司股东的净利润25.02亿元，同比增长34.24%。公司一季报业绩超市场预期。全球销售能力持续提升，组件销量大幅增长：2020年公司深化全球销售组织能力建设，海外销售区域进一步拓展，重点国家和区域市占率大幅提升，全年实现海外收入214.61亿元，同比增长70%；全年组件对外销售23.96GW，同比增长223.98%；组件与电池业务收入362.39亿元，同比增长139.83%，毛利率同比下降4.04个百分点至20.53%