中银证券：2024年房地产形势展望

2023年在“房地产市场供求关系发生重大变化”的背景下，行业政策环境已经接近2014年最宽松的时期，但受到当前居民收入与就业预期仍然较弱、部分购房需求在前期透支、居民对新房交付仍有担忧、房价下跌加重观望情绪等因素的影响，房地产市场仍在底部徘徊、延续脉冲式修复行情，行业也正处于转型期的调整中。展望2024年，房地产销售与投资有望边际改善，但整体规模预计仍将持续在低位运行。当前行业销售仍处在底部修复、边际改善企稳的阶段，考虑到2024年需求端政策仍将维持宽松态势，以及近期一线城市的购房政策大力度放松，将对整体房地产市场信心的重塑和预期回升具有积极作用，我们预计2024年销售降幅较2023年有所收窄，全年全国商品房销售面积同比下降6%，销售金额同比下降8%。不过，与2021年及以前相比，销售绝对值仍是下了一个台阶的，未来将逐步回归真实住房需求的水平。在销售与融资的双重压力下，房企资金面实质改善尚需时日，房企拿地与开工意愿预计持续低迷。土地、新开工等先行指标底部震荡进而影响开发投资继续小幅下滑。不过，近期供需两端的政策支持力度明显加大，在政策有效的前提下，新开工与投资在2024年的降幅将较20