东兴证券：新洋丰（000902）-复合肥龙头长期市占率有望进一步提升

新洋丰(000902)新洋丰发布2020年年报：公司全年实现营业收入100.69亿元，YoY+7.94%，归母净利润9.55亿元，YoY+46.65%，符合预期。复合肥销量稳步增长。2020年公司磷复肥销量479.09万吨，YoY+13.22%。其中，常规复合肥销量293.91万吨，YoY+8.72%；新型复合肥销量72.02万吨，YoY+9.84%。公司是国内复合肥龙头，产业链一体化的成本优势显著。新洋丰具备磷酸一铵、合成氨等原料产能及钾肥原料的进口权，产业链相对完整。公司凭借产业链一体化的成本优势和区位物流优势，打造出领先同业的巨大成本优势。公司凭借此成本优势向渠道分利，获取优质经销商资源，增强渠道粘性，提升市场份额，未来复合肥行业回暖时新洋丰销售增长弹性最大。公司积极发力新型复合肥，顺应复合肥行业发展大势，未来市占率有望进一步提升。新型复合肥是国内复合肥行业发展的大趋势，是目前各大肥企竞逐的蓝海市场，业界预测未来5年中国新型复合肥市场的年均复合增速将达到10%以上。基于公司过去几年着力打造的多品牌矩阵、技术服务团队建设，公司新型复合肥业务近年来发展迅速，产品结构持续优化升级。目前