文件列表:
东兴证券:苏泊尔(002032)-经营持续改善,拓品能力依旧.pdf |
下载文档 |
资源简介
>
苏泊尔(002032)事件:公司发布2020年年报,2020年收入186.0亿元(yoy-6.3%,考虑销售抵减同口径下yoy-1.4%),归母净利18.5亿元(yoy-3.8%)。Q4收入52.9亿元(yoy6.8%,考虑销售抵减同口径下yoy12.5%),归母净利7.7亿元(yoy13.8%)。公司控费能力较强,毛销差保持稳定,盈利能力平稳。看过去:内销受疫情影响,外销高景气。内销电器收入93.01亿元(yoy-10.53%),我们认为受到Q1缺货、线下客流难以恢复以及线上推新、营销引流反应较慢的影响;内销炊具收入35.69亿元(yoy-26%),我们认为受到Q1武汉工厂关停、线下客流难以恢复的影响。外销电器收入34.27亿元(yoy18.5%),炊具收入20.05亿元(yoy9.41%),我们认为受到欧美市场居家用品需求提升及工厂关停的影响,SEB订单加速转移。望未来:内销拥抱新消费,外销空间仍大。我们认为,尽管行业线上占比的提升带来了渠道壁垒的下降,但线上竞争加剧也意味投入转化比下降,依然利好具备营销规模效应的龙头。目前公司炊具内销线上占比达50%以上,电器内销线上占比达70%
加载中...
已阅读到文档的结尾了