财通证券：九阳股份（002242）-出口持续放量，再推股权激励

九阳股份(002242)年度分红率达82%，21年关联出口高增。九阳股份公布2020年报，公司营收122.15亿元（+20.02%）；扣非后归母净利润6.80亿元（-9.76%），其中20Q4收入和扣非净利润同比为+33.73%和-54.31%，Q4收入增速加速上扬，主因关联出口放量+线上持续增长。年度利润分配方案为每10股派现10元，现金分红比例82%。分区域看，20年内销收入102.89亿元，同比+16.50%；出口收入9.34亿元（同比+79.88%），其中关联出口7.4亿元（19年3.9亿元）。展望21年：（1）预计日常关联出口不超过11亿元，同比增速接近50%。（2）内销九阳品牌专注于品质小家电，通过升级换代实现增长；Shark定位家居清洁，预备发力拖地业务。2021年再推股权激励。九阳推出2021年股票期权激励计划（草案），拟向核心骨干授予1800万份股票期权（占股本2.35%），其中首次授予分三期行权（行权价21.99元/股），经推算行权条件为21-23年收入同比分别是15.0%、15.7%、17.3%，净利润同比为5.0%、10.5%、14.7%。本次激励将有效激发团队