东兴证券：赣锋锂业（002460）-2020年报点评：锂盐业务结构性扩张，多元化锂业巨头具持续成长性

赣锋锂业(002460)事件：公司发布2020年报。公司2020全年实现营收55.24亿元，同比+3.41%；归母净利润10.25亿元，同比+186.2%；扣非归母净利润4.02亿元，同比-42.08%；基本每股收益0.79元，同比+182.14%。多元化锂原料供应渠道不断拓宽：公司持续获取全球范围内优质锂资源，并逐步侧重卤水与锂黏土资源开发。2020年增持Cauchari-Olaroz盐湖股权至51%，2021年墨西哥Sonora项目股权增持至50%，并拟收购柴达木一里坪锂盐湖项目49%股份。据我们测算，未来公司锂资源量有望达到5050万吨，权益资源量2450万吨（折LCE），国内锂资源龙头地位稳固。上中下游协同并进，2025年有望形成20万吨LCE锂盐供应能力：随着马洪三期项目的投产，公司当前在国内已形成“4.05万吨碳酸锂+8.1万吨氢氧化锂+1600吨金属锂”的冶炼产能。未来新增产能将着力于：1）Cauchari-Olaroz年产4万吨电池级碳酸锂项目（预计2022H1试车生产）；2）Mariana锂钾盐湖（计划2021年开工建设）；3）Sonora黏土项目2万吨氢氧化锂产能（