华西证券：建材2021年报及2022一季报总结：21Q4起需求成本两头受压，机构小幅增持

2021Q4起需求承压，成本及减值压缩板块利润。2021H1，建材需求在2020H1的低基数上保持良好增长，但2021Q4起，由于地产调控及能耗管控，建材行业需求承压较大，叠加疫情管控，多数企业销量增速明显下滑，同时由于原材料成本同比上升幅度较大，建材企业2021Q4及2022Q1毛利率压力增大，使得利润压力进一步增大。此外，由于部分地产公司出现流动性风险，部分消费建材企业计提较大幅度减值，利润被进一步侵蚀。在地产上行周期结束后，消费建材各细分板块内部各公司收入、利润表现出现较大分化，渠道结构相对完善、议价能力较强且逐步推进品类拓展的龙头企业在地产下行周期展现了明显优于同行的韧性。水泥：2021/2022Q1，样本重点水泥企业合计收入4666.9/746.3亿元，同比+53.8%/33.2%，实现归母净利润517.1/69.5亿元，同比+1.1%/-8.8%，扣除天山合并因素后，多数水泥企业2021年及2022Q1业绩出现同比下滑，主要因为销量下滑及成本提升。外加剂：2021/2022Q1，板块收入109.9/17.9亿元，同比+24.1%/-8.7%，实现归母净利润9.17/1.45