东兴证券：中信特钢（000708）-2020年度报告点评：产能与需求共振助力增长，全球化叠加进口替代开辟空间

中信特钢(000708)公司是全球最大特钢生产企业，具备较强抵御周期波动能力。特钢下游消费端涵盖汽车、机械、能源和军工等高端装备制造业，技术壁垒较高，客户对产品认证周期较长。公司作为特钢龙头企业深耕市场多年，凭借高度差异化服务和先期介入的营销模式，与下游行业龙头客户建立了长期战略合作，客户分散且同类产品市占率高（高标准轴承钢、高端汽车钢市占率60%以上），因此公司订单的可持续性较强。2020年全球经济受公共卫生事件冲击，但受益于国内机械、汽车、新能源用特钢需求结构性扩张和较强的客户粘性，公司实现商品坯材产量1452万吨（+5.77%），销量1399万吨（+5.43%），同时在汽车、机械、轴承和能源领域产品销量分别同比增长5.8%（占25.4%）、6.4%（占33.2%）、10.2%（占12%）和4.3%（占20.2%）。“三位一体”体制优势是公司核心竞争力。公司拥有央企背景、具有港资的先进管理理念以及苏南民企的灵活高效决策机制，“三位一体”体制优势保障公司能够快速、灵活响应市场变化，也使得公司具有强大的成本管控能力。尽管2020年公司吨钢售价小幅下降，但得益于原料降本（2020年铁矿石