天风证券：广发证券（000776）-财富管理与投资管理驱动业绩增长，关注投行的变化

广发证券(000776)业绩增速符合预期，经纪、资管、自营表现强劲。广发证券2020年实现营收292亿元，同比+27.8%；归母净利润100亿元，同比+33.2%；基本每股收益1.32元，加权平均净资产收益率10.6%，较19年+2.12pct，高于头部券商的平均水平。期末归属于母公司股东权益982亿元，较19年底+7.6%，BPS为12.88元，杠杆率由3.39倍提升至3.52倍。4Q20的净利润为19亿元，环比-21%。经纪、投行、资管、自营、利息净收入等五大业务收入占比分别为22.5%/2.2%/22.6%/23.4%/14.6%。财富管理业务：分部营业利润增速高，提升公司业绩增速。2020年，公司财富管理板块实现营业利润63亿元，同比增长60%，是主要业务板块中增速最高的。公司股基成交量17.34万亿（双边统计），YOY+57%。其中，股票代理交易金额16.42万亿，市场份额3.97%，较19年-0.17pct。公司两融余额为843亿元，较19年末上升69%，市场占有率5.21%。投资管理：公募子公司并驾齐驱，私募子公司同比大增。投资管理业务是公司业绩增长的核心驱动因素。券商资