中国银河：中谷物流（603565）-碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间，公司竞争优势显著

中谷物流(603565)核心观点：事件：2021年3月29日，交通运输部：扎实研究精准施策推进交通运输碳达峰碳中和。行业逻辑：碳中和造就多式联运赛道翻倍空间，经济复苏支撑行业景气度向上。（1）长期来看碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间。中国交通运输行业碳排放占全社会比重约为11-15%。公路运输占交通运输碳排放比例超70%，因此，公路货运低碳化发展是未来重中之重，特别是加快货运结构调整是大势所趋。具体指促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移（公、水、铁碳排放强度系数约为：10:2:1），铁路、水路运输需求量存在增加的潜力，特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。（2）短期来看，国内经济恢复良好，内贸集运运量维持较高增长。随着国内疫情影响逐步减弱，内贸集运运量受益需求增长稳定，海铁联运行业景气度持续向上。公司层面：“门到门”全程集装箱物流解决方案符合未来发展趋势，公司行业龙头领先优势明显。（1）公司依托现代化信息物流平台，提供“门到门”全程集装箱物流解决方案。（2）公司水运业务占比大，陆运业务存在较大发展空间。2019年，水运业务收入75.99