万和证券：安琪酵母（600298）-酵母主业推动业绩稳健增长

安琪酵母(600298)事件描述：公司发布2020年年报，实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%；归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长113.95%。酵母主业收入上行，助推整体业绩高增。分产品来看，公司2020年酵母及深加工产品、制糖、包装、奶制品、其他业务分别实现营业收入69.37、6.24、3.34、0.46、9.43亿元，同比分别增长18.03%、27.17%、19.75%、-20.76%、5.01%。公司酵母业务收入保持较快增长，超过整体收入增速，主要因为疫情后受益居家消费需求旺盛，小包装产品销量上行。制糖及包装业务也保持较高水平增速上行。线上渠道增长较快。分地区来看，国内和国外营业收入分别为63.65、25.19亿元，同比分别增长17.71%、14.74%，国内市场依旧为公司主要收入来源，持续受益国内行业龙头地位。分渠道看，2020年线上渠道和线下渠道营业收入分别为32.88、55.96亿元，同比增长分别为23.46%、13.28%，毛利率分别为34.77%、33.63%。公司线上线下渠道均保持双位数增长，线下依旧为主要