中银证券：建设银行（601939）-业绩居大行前列，看好负债端成本优势

建设银行(601939)建行全年净利润增速表现居大行前列，主营业务收入表现向好。公司基本面稳健、具备对公领域传统优势，市场资金利率上行背景下负债端成本优势凸显。维持增持评级。支撑评级的要点净利润增速居大行前列，主营业务表现向好建行全年净利润同比增1.62%，增速预计为大行前列。公司4季度主营业务收入表现向好，全年营收同比增7.12%，较前三季度（+5.89%，YoY）提升1.23个百分点。从手续费收入表现来看，电子银行业务收入同比增13%，主要受益于网络支付交易额的提升，成为手续费收入中最重要贡献因子；理财、代理手续费收入分别同比增3.87%、2.79%，较上半年（分别为0.99%、-7.46%）改善，预计是由于疫情对代理保险、理财销售等业务影响减弱。全年存款表现优异，负债端成本优势有望持续受益于市场化负债成本率的下行，建行2020年负债端成本率较2019年下行3BP至1.73%，绝对水平保持行业低位。从存款表现来看，建行2020年存款表现优异，4季末存款同比增12.24%。展望2021年，我们认为在市场化资金利率上行预期下，存款市场竞争依然剧烈。建行的对公资源丰富，代发工资等举措有望