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东兴证券:华鲁恒升(600426)-核心竞争力持续,看好长期成长空间

发布者:wx****96
2021-03-30
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东兴证券
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东兴证券:华鲁恒升(600426)-核心竞争力持续,看好长期成长空间.pdf
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华鲁恒升(600426)华鲁恒升公布2020年业绩:公司全年实现营业收入131.15亿元,YoY-7.58%,归母净利润17.98亿元,YoY-26.69%。2020年受油价影响,公司主营产品尿素、醋酸、己二酸、三聚氰胺、辛醇、乙二醇的价格同比均有所下滑,导致公司综合毛利率同比下滑6.47ppt至21.37%。其中,公司第4季度实现营业收入40.72亿元,归母净利润5.08亿元。受原料煤炭等价格上涨影响,毛利率有所下滑,业绩略低于预期。公司核心竞争力持续,看好公司长期发展。公司核心竞争力——生产成本管控能力没有发生明显变化,公司凭借其行业内最低成本的煤气化平台,在2020年经受住了极端环境的考验,在低油价环境下公司仍保持了较强的盈利能力。目前公司进入了新一轮成长周期,前期建设的多个项目正逐步投产,新的荆州基地启动建设,我们看好公司盈利规模和盈利能力持续提升。德州基地项目建设规划明确。其中,精己二酸品质提升项目(16.66万吨/年)已于2021年2月进入试生产阶段,目前公司产能规模已进入行业第一梯队;酰胺及尼龙新材料(30万吨/年)项目截至2020年底工程进度达到60%,预计将于2021

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