西南证券：家电行业专题：次新股研究

素士科技：快速成长的个护新秀公司成立于2015年，此后公司不断推出电动牙刷、剃须刀、吹风机等小家电产品，逐步成长为一家多品类的个护小家电公司。2017年公司开始为小米提供电动牙刷等个护小电代工，成为了小米生态链的一员。此外，在自主品牌“素士”发展成效显著的情况下，公司推出了高端品牌AIRFLY，逐步尝试高端化布局。从股权结构来看，公司董事长兼总经理孟凡迪直接持有25.5%的股权，并且通过素士投资间接控制8.3%的股权，合计控制公司股份33.8%，是公司的实际控制人。小米集团通过天津金米持有8.6%的股权，相关方顺为科技持有10.9%股份。小米通过天津金米和顺为科技对公司形成参股投资，但对公司经营决策无控制权。为了提高员工积极性，2017年公司设立员工持股平台素士投资，针对公司高管、核心技术人员以及核心骨干员工实施股权激励。目前素士投资持有公司8.3%的股权。近年来全球小家电市场规模持续增长，根据弗若斯特沙利文数据，全球小家电市场规模从2014年的779亿美元增至2018年的983亿美元，预计2023年小家电市场规模将达到1446亿美元，5年复合增速将达到8%。其中个护小家电行业也保持了