中国银河：北方国际（000065）-营收高增长，“一带一路”持续受益

北方国际(000065)核心观点：事件：公司发布2023年三季报。营收如期高增长，资产负债率下降。2023Q1-3，公司实现营业收入146.3亿元，同比增长59.15%，主要由于蒙古项目、孟加拉项目执行情况良好导致；公司实现归母净利润6.91亿元，同比增长38.45%，实现扣非后归母净利润7.08亿元，同比增长7.37%。截至报告期末，公司经营性现金流净流出2.49亿元，较去年同期多流出1.36亿元。报告期公司毛利率为10.12%，同比下降2.81pct；公司净利率为5.15%，同比下降1.62pct。公司资产负债率为57.88%，同比下降3.83pct。期间费用率上行，短期贷款增加明显。公司期间费用率为2.81%，同比提高2.28pct。其中，管理费用率为1.88%，同比下降0.49pct。销售费用率为2.41%，同比下降0.67pct。财务费用率为-1.48%，去年同期为-4.92%。报告期内，公司长期应收款为23.93亿元，同比增长34.4%，主要系正常经营业务导致。长期股权投资为17.24亿元，同比增长31.03%，主要由于对孟加拉乡村电力-北方国际电力有限公司增资导致。短期借