上海证券：兴森科技（002436）-载板国产替代加速 股份回购彰显信心

兴森科技(002436)公司动态事项3月18日，公司发布回购公告，拟以11.00元/股价格回购股份，回购金额在8150万元-16300万元之间，预期回购股份数量占总股本比例0.5%-1.0%。事项点评5G硬件创新带动PCB样板产业新景气宜兴扩产加速公司业绩成长公司业务包括PCB、IC载板与测试板业务。根据2020年半年报，公司PCB业务营收占比76.92%，其产品主要形态为样板与小批量板，下游应用涵盖通讯、工控、医疗设备、轨交等。公司PCB资产主要包括“兴森快捷电路”和“宜兴硅谷”，两者产能年产值在30-40亿之间。公司样板与小批量板产业景气度与社会研发投资密切相关，随着5G基建逐渐成熟，5G应用衍生的硬件创新将带来公司业务新景气。公司3月9日发布定增公告，拟投入14.5亿元用于宜兴硅谷年产96万平PCB项目，对应年产值有望增长19.2亿元。公司系IC载板系国产化核心资产业务定位升级指日可待IC载板是芯片封装环节的必备基材。根据Prismark数据，2019年全球集成电路封装基板行业市场规模为81.39亿美元，同比增长7.7%，预测2019-2024年复合增速为6.5%，至2024年全