东兴证券：招商银行（600036）-净利润稳健增长，大财富管理未来可期

招商银行(600036)事件：3月19日，招商银行公布2020年年报。营收、净利润稳健增长。2020年实现营收、PPOP、归母净利润2904.8亿、1912.6亿、973.4亿，同比分别增7.7%、5.8%、4.8%；主要得益于规模较快增长、息差维持较高水平，以及中收业务的较好表现。年末生息资产规模同比增11.8%，2020年净息差同比收窄10BP至2.49%，中收同比增11.2%。贷款平稳增长，存款增量创历史新高、结构进一步优化。截至2020年末，贷款余额同比增12%，个人、对公贷款同比分别增13.5%、10.3%。存款同比增16.2%，年增量创历史新高。其中，对公、个人存款同比分别增22%、6.4%；新增对公存款占比达85.3%，年末对公存款占比同比提高3.14pct至65.9%。对公端对存款的贡献度大幅提升，或与公司持续发力供应链金融有关，有效带动核心客群上下游批量获客、存款留存；同时，公司积极把握专项债机遇，发债资金沉淀存款6388.7亿，同比增长143.1%。年末活期存款占比较19年末提高了4.8pct至63.9%，存款结构大幅优化。不良实现环比双降，不良生成指标改善。202