东吴证券：中信证券（600030）-2020年年报点评：业绩符合预期，大幅减值夯实资产质量

中信证券(600030)事件：公司发布2020年年报，实现收入544亿元，同比增长26.1%；归母净利润149亿元，同比增长21.9%，符合我们预期。对应EPS为1.16元/股；归母净资产1817亿元，对应BVPS为14.06元/股；每股分红0.4元（含税）。投资要点2020年各项业务稳健增长，大幅计提减值进一步夯实资产质量。1）2020年市场行情回暖，行业整体净利润同比+28%，公司归母净利润同比+21.9%，不及行业增速，系公司大幅计提减值夯实资产质量，整体仍然保持稳健增长态势，稳居行业龙头地位。2）公司2020年大幅计提信用减值损失65.8亿元，同比大幅+248%，主要系公司出于审慎原则，买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加（占当期归母净利润33%），其中买入返售金融资产较2019减少36.07%至392.3亿元，股票质押业务规模逐步压降，预计随疫情影响逐步出清，经济形势的改善将进一步改善资产质量。3）公司2020年实现自营投资同比+12.7%至179亿元，为业绩增长的核心驱动因素，其中投资收益同比+32.7%至248.8亿元，系2020年权益市场整体向好，公司持有交易