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东方证券:后疫情时代的投资逻辑之食品社服业:看消费变迁,把握对应投资机会 |
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核心观点居家消费日益兴起,高收入人群呈现更强消费意愿。1)分不同年龄群体来看,年轻消费群体居家烹饪有所增多,居家烹饪习惯有所培育;而银发一族正加速步入网购大军。2)分城市来看,一方面,农村居民受疫情的影响较弱,呈现出更强的消费意愿;另一方面,低线城市消费升级趋势有所提速。3)分不同收入群体来看,高收入人群呈现更强的消费意愿。速冻食品、预制菜迎风而起,渠道结构有所分化。1)品类角度,速冻、预制菜在供需两个角度均快速发展,需求侧疫情创造了消费者教育机会,速冻食品、预制菜在日常餐食的渗透加速,供给侧冷链物流体系逐渐完善、厂家纷纷加码;2)渠道角度,消费品行业面临较大的渠道变革:一方面,整体看,疫情使得线上渠道渗透率加速提升;另一方面,线上各新兴渠道发展发生分化,线下渠道则面临客流分布的改变,或影响消费品企业的渠道铺设策略。在疫情反复带来的消费场景受限、收入预期改变、消费者信心不足等诸多因素下,消费品行业普遍承压,或将加速行业出清。1)社服板块,以酒店行业为例,从2019 年下半年起,三大酒店集团开店步伐就已经加速,疫情冲击加快了中小单体酒店的出清,头部连锁品牌的领先优势有所扩大,连锁化率提升
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