东兴证券：璞泰来（603659）-一体化效果凸显，积极扩产打造综合服务供应商

璞泰来(603659)事件：公司发布2020年年度报告，全年公司实现营业收入52.81亿元，同比增长10.05%，实现归母净利6.68亿元，同比增长2.54%，剔除信用及资产减值损失影响，业绩基本符合预期。同时，公司此前发布公告投资建设四川生产基地，通过四川紫宸建设20万吨负极材料和石墨化一体化项目，通过全资子公司四川卓勤新材料科技有限公司投资建设20亿平方米基膜和涂覆一体化项目，通过四川极盾新材料科技有限公司建设1万吨陶瓷粉体项目。负极材料一体化布局提升盈利能力效果明显，新客户拓展顺利。2020年公司负极材料销量6.29万吨，在国内人造石墨市场占有率达到20.33%（位列第一），国内负极市场市占率17.3%，较为稳定。在动力产品占比提升的过程中产品价格下降，公司负极材料单吨净利从2019年的1万元/吨下滑至2020年的0.8万元/吨左右，公司通过一体化布局提升盈利能力，2020年公司已经形成年产7万吨以上的负极材料有效产能，包含6万吨负极石墨化加工及5.5万吨碳化加工的配套产能，负极产品毛利率同比提升4.23个百分点至31.09%。此外，公司新拓展Northvolt、SKI、村田等客