国联证券：中国人寿（601628）-队伍率先企稳支撑后续业务发展

中国人寿(601628)事件：公司发布2023年半年报，上半年公司实现NBV308.6亿元，同比增长19.9%，略超预期；新准则下实现归母净利润361.5亿元，同比下滑8.0%，预计后续随着资产端环境好转之后公司扎实的基本面有望再次领先同业。负债端延续复苏，NBV增速略超预期（1）23H1公司实现NBV308.64亿元，同比+19.9%（23Q1增速为+7.7%），增速边际明显走高，略超预期；同时我们看到公司的NBV水平已修复至历史高点2019H1的89%（19H1的NBV为345.69亿元），长周期下的修复力度好于同业。从新单保费来看，公司上半年实现新单保费1712.13亿元，同比+22.9%，其中首年期交保费974.18亿元，同比+22.0%，新单销售实现较快增长，主要是由于政策催化叠加产品相对吸引力提升导致客户需求集中释放所致。上半年公司整体NBVMargin为18.0%，同比-0.4pct，基本保持稳定，其中个险板块NBVmargin为27.0%，同比-1.5pct，在产品策略保持定力下实现产品结构的稳定。（2）截至23H1，公司个险人力为66.1万，环比23Q1仅减少0.1万