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中国银河:韦尔股份:乘国产替代东风,CIS龙头持续成长.pdf |
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韦尔股份(603501)核心观点:公司是国内CIS图像传感器龙头,全球份额排名第三公司2018年收购美国豪威,切入CIS图像传感器赛道,主要业务包括CMOS图像传感器、半导体分销和原半导体设计等。2019年公司在全球CIS图像传感器市场份额达16%,排名第三,仅次于索尼和三星。公司收购豪威后整合效果优异,经营状况稳健,盈利水平大幅提升。公司高阶产品陆续推出,手机CIS有望迎来量价齐升全球智能手机销售有望在21年回暖,IDC预测2021年智能手机出货量将增长5.6%,多摄像头升级与高像素拍照成为目前各家手机升级的一个主要方向,手机中CIS传感器数量和单机价值量都在提升。公司方面,高阶产品顺利推出,2019年突破48M技术,2020年进一步推出三款64M产品,逐步缩小了与索尼、三星的差距,公司CIS产品正逐渐由低端手机向中高端手机市场渗透。汽车CIS迎来高速增长,公司优势明显,未来市占率有望持续提升智能汽车加速渗透背景下,车载摄像头也迎来高速增长,汽车CIS市场规模有望从2019年9亿美元增长至2023年的19亿美元,未来5年汽车CIS市场将保持20%的年均复合增速,是增速最高的CIS细分
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