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国金证券:海外餐饮酒店总结专题报告:海外复苏势头强劲,1Q22业绩弹性继续释放 |
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基本结论及投资建议酒店:美国本土市场恢复势头良好,ADR修复助推RevPAR增长。1Q22海外龙头酒店于美国本土恢复速度较快,客房均价(ADR)对单店营收(RevPAR)的回升起主导作用。1)万豪国际1Q22营收为42.0亿美元/+81.3%,净利润顺利扭亏为3.8亿美元。ADR率先恢复带动公司业绩增长,其中北美地区恢复速度快于大中华区,与利润挂钩的奖励管理费用弹性最强。2)洲际酒店21年实现扭亏,美国本土恢复势头强劲,1Q22公司ADR水平已超过1Q19水平,叠加高端度假需求释放推动酒店业绩复苏。3)温德姆酒店1Q22营收为3.7亿美元/+22.4%,净利润为1.1亿美元/+341.7%,增幅亮眼,公司经济型酒店/美国地区营收占比60.0%/87.3%,经济型商旅需求先行恢复与美国酒店业复苏势头良好助推公司美国RevPar恢复速度较快。4)国内集团格林酒店21年营收为12.1亿元/+29.7%,低线城市RevPar恢复更快;净利润为2.1亿元/-18.8%,直营酒店成本上升影响利润水平;中高端档次、二线及以下城市门店占比有所提升。餐饮:美国本土稳定恢复,同店表现良好,中国区受疫情反复
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