中银证券：杭州银行（600926）-盈利指标表现靓丽，资产质量行业翘楚

杭州银行(600926)在区域经济企稳向好背景下，杭州银行2020年营收和净利润增速均保持同业前列，资产质量明显改善，目前已达银行业第一梯队水平。杭州银行区域位置优越，拥有深厚的区域业务基础，近年来公司资负结构不断优化，存、贷占比持续提升，零售转型成效初显，支撑利息明显改善。我们看好公司持续改善潜力和未来区域发展优势，上调公司至买入评级。支撑评级的要点盈利指标表现靓丽，拨备水平大幅增厚杭州银行全年营收延续前三季度的快增势头，同比增15.85%，预计绝对水平在上市银行中排名前列。随着经济复苏改善，资产质量压力减轻，估计4季度信用成本有所下行，支撑公司净利润增速较前三季度提升3.1个百分点至8.22%，超出我们预期。在盈利指标取得靓丽表现的同时，杭州银行资产质量改善延续，拨备大幅增厚。4季末杭州银行不良率1.07%，环比下降2bp,全年来看，大幅下降27BP，不良数据改善显著。同时杭州银行4季末拨备覆盖率环比上升16.4个百分点至469.54%，全年同比大幅提升152.8个百分点，拨贷比环比提升10BP至5.02%，厚实的拨备使得杭州银行风险抵御能力进一步增强，绝对水平来看仅次于宁波银行，