国金证券：迈为股份（300751）-合同负债表现亮眼，盈利质量有望触底回升

迈为股份(300751)业绩简评2023年8月24日，公司发布2023年半年报。公司上半年实现营业收入28.69亿元，同比增长62.98%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长7.13%。其中Q2单季实现营业收入17.12亿元，同比增长84.92%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降5.89%。经营分析合同负债&存货表现亮眼，看好公司订单高增持续性。截至23H1，公司合同负债为66.61亿元，同比增长135.95%，持续创历史新高；存货为91.64亿元，同比增长150.73%，体现出公司新签订单旺盛，后续营收体量有保障。展望公司后续新签订单情况，一方面公司传统业务丝网印刷设备为行业龙头，受益于现阶段TOPCon电池产能的快速扩张，订单将迎来新一轮增长；另一方面HJT整线设备工艺快速优化、效率不断提升、降本工艺持续导入，行业扩产有望加速，公司作为HJT整线设备龙头公司，过去两年市占率均超过70%，新签订单有望维持高增长。盈利质量短期承压，后续有望逐季改善。公司Q2单季度毛利率31.82%，同比-7.81pct，环比-2.21pct。毛利率下滑主要受两方面的影响，一是丝网印刷设备毛利率受