国信证券：帅丰电器（605336）-2023年报点评：集成灶需求承压，盈利能力维持稳健

帅丰电器(605336) 核心观点 经营有所承压，全年盈利能力保持稳定。公司2023年实现营收8.3亿/-12.2%，归母净利润1.9亿/-11.5%，扣非归母净利润1.7亿/-11.9%。其中Q4收入2.1亿/-12.7%，归母净利润0.5亿/-19.3%，扣非归母净利润0.5亿/-17.4%。公司拟每10股派发现金股利6.2元，现金分红率为60%，对应4月22日收盘价股息率为4.5%。受到地产等影响，公司收入有所下滑，但盈利能力保持稳定，现金流表现优异，维持较高的分红率，股息率较高。集成灶行业需求出现下滑。受到地产及国内消费环境影响，集成灶行业零售额有所下滑。奥维云网数据显示，2023年我国集成灶零售额同比下降4.0%至249亿，其中销量同比下降4.2%；2024Q1集成灶零售额同比下降11.9%至42亿，销量下降10.5%。 二三品类增长较快，集成灶收入下滑。公司2023年集成灶收入下滑16.4% 至7.2亿，H1/H2分别-5.4%/-27.2%；橱柜收入增长31.6%至0.39亿元，H1/H2分别+133.8%/-5.1%；水槽、洗碗机等其他收入增长53.5%至0.63亿元，