信达证券：酒鬼酒（000799）-传承革新，坚定方向

酒鬼酒(000799)事件：公司召开2022年度酒鬼酒馥郁大会。六方面反思，九方面总结，正视发展的不足。过去三年，酒鬼酒的销售规模快速成长，在打造牛团的基础上，客户数量扩大92%，千万级以上客户数增长111%，核心终端数量增长240%，专卖店数量扩大163%，体量5000万级城市达到20+，战略单品合计增长136%。但随着白酒行业的周期性调整，公司基础性工作的不足开始显现，核心表现为价格体系不稳定带来的渠道利润下滑及客户满意度下降。经过反思与总结，公司管理层深知在服务与管理上的不足，也向全国的经销商客户承诺下一步的重点工作就是解决问题。我们认为，真诚的沟通交流是搭建厂商合作信任的基础，正视短期发展的不足，及时调整，也是对企业未来的负责。传承延续过去，坚定发展方向。围绕打造中国文化白酒第一品牌，公司一直在核心店、专卖店、客户满意度、市场运作、圈子营销等方面持续努力。2023年，公司将在“做强基地，突破高地，深度全国化”基础上，进一步“做牢基地，做强高地，做深消费者培育”，重视馥郁香消费者培育的落地，打造样板市场，持续推动百城万店工程，目标建设1000+专卖店、5000+形象店、10万+核