万联证券：食品饮料行业跟踪报告：调味品线上增速转负，零食及冲饮延续跌势

行业核心观点：1月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品线上销售总体表现欠佳。大众品各细分品类中，零食与冲饮线上销售额同比跌幅持续扩大，调味品线上销售额同比由正转负。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台虽然在各细分品类中仍维持领先地位，但是其销售额同比较上月均有所下跌。京东在休闲零食与饮料冲调行业中销售额同比增速保持增长态势，但增速有所放缓；在调味品行业中销售额同比由涨变跌。从龙头线上渠道来看，淘系平台和京东平台在休闲零食和饮料冲调龙头线上主渠道的竞争激烈，调味品龙头线上销售占比中淘系平台取得领先。总体来看，1月大众品线上销售表现欠佳，我们判断原因包括：1）1月上旬是放开后第一波疫情的高峰期，对大众食品行业消费造成较大的负面冲击，从月度同比增速来看，1月份相对去年12月份陡降；2）直播电商渠道近两年异军突起，对三大电商平台造成分流，从21年开始至今，三大电商平台的大众食品月度销售同比增速就呈现下降趋势。从投资上，1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏所带来投资机会；2）冲饮行业：建议关注疫情后消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利