民生证券：有色金属行业深度报告：“底部掘金”系列之一：能源金属投资手册

在碳中和、碳达峰的时代背景之下，全球新能源行业发展星辰大海。全球新能源行业发展如火如荼，风光储、电车等主要新能源高速增长以及氢燃料电池、核电等重要前瞻技术的突破，对多种有色金属的需求拉动显著。本报告主要探讨新能源行业发展的驱动下，除传统的锂钴镍等市场较为熟悉的能源金属外，还有哪些可能被忽视的有色金属品种的投资机会，涉及白银、锑、钨、锡、高纯石英砂、铟、镁、钒、铂钯、锆、锰、钼、铀等金属，试图打造“能源金属投资手册”。光伏产业链领域：装机高景气，银、锑、石英砂等材料供需缺口放大。随着硅料价格下降和TOP-Con等电池技术的迭代，全球光伏行业发展提速，根据CPIA预测，预计2021-2025年全球光伏新增装机量CAGR为22.75%，其中中国光伏新增装机量CAGR预计为22.78%，发展前景良好。光伏产业链中，从光伏银浆、光伏玻璃、光伏切割钨丝，到涂锡锡带、光伏坩埚、光伏靶材等将分别带动银、锑、钨、锡、高纯石英、铟等材料需求，其中白银、锑等品种的下游需求中光伏领域占比已经超过10%，且未来占比有望不断提升。新能源车和储能领域：电池技术创新和汽车轻量化拉动多种金属需求。随着中国、欧洲以及美国