中银证券：京沪房地产政策调整点评：京沪房地产信贷政策、普宅标准同步放松，市场信心有望提振带动成交复苏

事件：12月14日，北京、上海先后发布购房新政，均涉及：1）下调首付比例；2）下调房贷利率下限；3）优化普宅认定标准。此外，北京还将房贷年限由目前最长25年恢复至30年。（政策原文见附录）核心观点【下调首付比例】北京政策变化：调整前为首套普宅35%、非普40%，二套普宅60%、非普80%；调整后首套统一下调至30%，二套下调为城六区（东城、西城、朝阳、海淀、丰台、石景山区）50%、非城六区40%。上海政策变化：调整前为首套35%，二套普宅50%、非普宅70%；调整后首套下调至30%，二套下调为临港、嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山40%，其余地区50%。解读：最大的变化在于首付比例的下调，以及从原本以普宅、非普宅区分的差别化首付比例，变为按照核心区域划分。此前的首付比例是上海自2016年3月、北京自2017年3月为抑制投资投机需求、落实“房住不炒”定位所开始执行的调控措施，随着市场形势发生变化，继续执行当年的标准，或误伤部分真实的购房需求。此次下调最低首付比例，降低了居民购买住房的资金门槛，有利于更好满足刚性和改善性需求。购买北京非城六区和上海“五大新城”+南北转型重点区域的住房首付