民生证券：建材-大国重材系列（二）：玻纤碳纤双骄，共享风电增量时代

风机大型化推动大丝束碳纤维需求近年来风机厂商大功率机型占比明显提升， 风机大型化能从摊薄风机制造成本、 摊薄风机非制造成本、 提升发电效率等角度降低度电成本。 风机大型化叠加海上风电兴起使叶片长度不断突破，而叶片大型化带来的轻量化与强度刚度要求带动碳纤维需求。玻纤为主流风电叶片增强材料风电叶片增强材料主要包括玻纤、碳纤维， 密度、拉伸强度、模量为增强材料关键指标。与传统材料相比，玻纤密度满足轻量化需求、 模量强度满足刚度与强度需求，兼具经济性， 为主流风电叶片增强材料， 玻纤约占风电叶片材料成本的 28%。碳纤维更适用海上大叶片碳纤维可减轻叶片质量、 增强叶片刚度、 提高叶片抗疲劳性能， 拉挤法应用是近年来叶片需求增加的主因之一， 但叶片大规模应用碳纤维仍受制于成本因素。 此外 Vestas 碳梁保护专利 2022 年 7 月到期，国内厂商有动力加速布局拉挤法碳纤维。风电叶片领域， 玻纤与碳纤将长期共存碳纤维产能规模无法支持对玻纤的大面积替代； 碳纤维成本下降非一日之功； 玻纤不断更新换代，高模量玻纤将成为风电纱拳头产品。投资建议玻纤与碳纤有望共享风电增量。全球风电碳纤维需求从 201