太平洋证券：有色行业深度报告：业绩驱动，哪家锂公司弹性大？

锂价涨势如虹，一年两度翻番。电池级碳酸锂价格上扬贯穿2021全年，近期达到了20万元/吨，从2020Q2的4万/吨计算，涨幅超过400%。基本面是价格上涨主要推手：原料供应紧张，需求旺盛，锂供不应求。明年供应依然紧张，大概率会低于预期。2022年矿山增量主要是Greenbushes提高产能，预期增量4-5万吨LCE，以及停产后计划复产的Ngungaju、Wodgina等。国内矿山则重点关注李家沟和锂云母-化山瓷石矿。海外盐湖主要关注雅宝和赣锋的项目，国内增量主要在青海地区。梳理来看，2022年全球锂资源供应增量大约在18万吨左右，但项目不及预期是常有的事情，再加上其他扰动，实际释放量大概率要低于预期数字。需求强劲，多点开花，持续高价。锂电下游新能源需求强劲，渗透率超预期增长；电力消纳、输配、波动等问题显现，储能的刚性需求逐渐显现。其他领域亦将有不凡表现，在锂供应增量有限的情况下，叠加双碳大背景驱动，供需平衡的天平在短缺这一侧。我们预计2021/2022锂盐短缺量分别为2.5、6.7万吨，锂价整体易涨难跌，大概率均价维持在20万/吨以上。行业高景气度持续，高光时刻来临。未来两个季度锂盐环