国金证券：有色行业中报总结：业绩亮眼，高景气有望延续

投资逻辑 25Q2有色金属板块涨幅5.50%，涨幅超过沪深300指数;工业金属贵金属价格上涨，带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。 铜：铜供应紧缺叠加新一轮电气需求驱动，Q2铜价触底反弹。铜矿及冶炼企业25Q2营收4275.20亿元，环比+20.41%；归母净利润229.71亿元，环比+18.19%；铜加工板块25Q2营收831.26亿元，环比+6.29%；归母净利润11.86亿元，环比+7.05%。中国新能源领域的强劲需求及多家矿企下调产量指引，推动商品价格反弹。 铝：基本面支撑铝价韧性较强，叠加成本端煤炭跌价，吨铝利润环比有所增加。25Q2电解铝板块营收1137.10亿元，环比+6.29%；归母净利润96.01亿元，环比+11.40%；25Q2铝加工板块营收543.78亿元，环比+7.84%；归母净利润19.24亿元，环比+8.92%。中美关税博弈致铝价短暂下跌，基本面强支撑彰显铝价韧性，吨铝利润较Q1高位继续上行，标的中国宏桥，云铝股份等。 贵金属：金银价格全面上涨。25Q2贵金属板块营收1265.78亿元，环比+25.15%；归母净利68.56亿元，环比+41.93%。 美国