东亚前海证券：东亚前海化工周报：黄磷价格反弹、原油价格大幅下跌

核心观点1、黄磷价格持续回暖，目前仍处于上升通道2021年11月8日以来，黄磷价格持续回暖。根据百川盈孚数据，截至2021年9月，黄磷出厂现汇平均价达到近三年新高的65082元/吨。由于之前上涨过于剧烈，9月-10月黄磷价格经历了一番回落，于11月8日起逐渐回暖，目前仍处于上行通道。截至2021年11月27日，国内黄磷出厂现汇平均价报34587元/吨，较年初涨幅达185.6%。黄磷价格高位运行与上游原料价格上涨、供给偏紧密切相关。一方面，黄磷产能收缩力度加大。黄磷生产属于高耗能产业，每吨黄磷的耗电量大约15000度左右。在碳中和的背景下，预计产能将会大规模的收缩。例如前期黄磷生产大省云南出台政策，将缩减90%的产能，造成了黄磷价格剧烈上涨。另一方面，原料磷矿石的价格持续上涨。截至2021年11月27日，国内磷矿石市场均价为645元/吨，同比上涨72.46%，创近三年新高。磷矿石价格的上涨导致黄磷成本增加，推动黄磷的价格上涨。库存低位运行，供应偏紧，推动黄磷价格上涨。库存方面，截至2021年11月27日，黄磷工厂库存为1800吨，同比下降89.22%。5月末到9月中旬，黄磷工厂库存量一度