西南证券：有色行业周报：复苏虽迟必到，关注通胀改善力度

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报4061.05,周涨0.66%。有色金属指数收报5101.37,周涨1.63%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：非金属新材料(+7.66%)、铅锌(+4.48%)、铝(+3.17%)；涨幅后三名：锂(+0.94%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)。贵金属：前期加息放缓的逻辑已经相对充分交易，美国核心物价指数超预期走高，美元指数短期维持反弹趋势，对黄金价格形成压制，向上的驱动或需等待降息预期的重启。长期维持看好黄金板块：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的赤峰黄金、银泰黄金。基本金属：美国核心物价指数超预期走高，带动美元指数反弹，对金属价格普遍形成压制。国内金属季节性累库进入尾声，锌、铝棒库存已经开始去化，消费复苏的乐观预期短期难以证伪。电解铝供应干扰再现，基本面夯实支撑价格，年内继续把握内需复苏的主要矛盾，首推长期中供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝