信达证券：嘉必优（688089）-营收超预期，迈入反转期

嘉必优(688089)事件：嘉必优公布2022年业绩快报。2月27日，嘉必优公布2022年业绩快报。公司2022年实现营业收入4.33亿元，同比+23.44%；实现归母净利润1.08亿元，同比-15.47%；实现扣非归母净利润7415万元，同比-11.12%。其中，22Q4公司实现营收1.60亿元，同比+58.42%；实现归母净利润3082万元，同比+11.55%；实现扣非归母净利润1923万元，同比+30.20%。点评：22Q4收入超预期，新国标逻辑开始验证。公司Q4收入端超预期，同比+58.42%，环比+56.86%。婴配粉新国标已于2023年2月22日起正式实施，企业只能按照新国标进行产品生产。考虑到多数头部婴配粉品牌已获得配方批准，需要提前备货用于生产新国标产品。我们推测公司已获得较多新国标订单，推动Q4收入增长。利润端符合预期，以短换长着眼未来。利润方面，公司全年实现归母净利润1.08亿元，同比-15.47%，其中22Q4实现归母净利润3082万元，同比+11.55%。根据公告，公司对于利润影响的解释主要有三点：1）公司于2022年度实施限制性股票激励计划，本期计提股份支付费