国金证券：杰普特（688025）-业绩短期承压，看好新能源业务放量

杰普特(688025)业绩简评2月27日，公司发布22年全年业绩快报，22年公司实现收入11.78亿元（同比-1.77%）、归母净利润0.81亿元（同比-10.79%）、扣非后归母净利润0.60亿元（同比-8.25%）；单Q4实现收入3.72亿元（同比+12%）、单Q4实现归母净利润0.30亿元（同比-5%），符合预期。经营分析受疫情影响&下游消费电子需求疲软，22年业绩短期承压。我们认为22年公司收入、净利润增速下滑主要系：1）行业竞争加剧，通用连续激光器价格下行：22年连续激光器行业价格战激烈影公司连续激光器毛利率水平；2）消费电子需求疲软：22年消费电子需求增速不加，导致公司在消费电子领域的激光设备需求下滑，影响整体收入；3）疫情影响供应链体系：22年多地疫情频发导致供应链不畅，下游部分客户扩产缓慢，验收周期变长，影响收入释放。看好公司产品23年在锂电、光伏等行业收入放量。1）锂电：供货宁德、比亚迪等头部客户，23年锂电领域业务进入放量期。根据我们测算，23-25年锂电激光焊接+切割市场规模再87、76、70亿元，22年以来公司逐步突破头部客户，有望实现进口替代。2）光伏：TOP