天风证券：国电电力（600795）-多业务向好，扣非归母净利同比高增

国电电力(600795)事件：公司发布2023年三季报。第三季度公司实现营收491亿元，同比下降11%；实现归母净利润26.5亿元，同比下降1.8%；实现扣非归母净利润26亿元，同比增长41%。点评：电价、煤矿等综合影响下，三季度公司营收同比有所下降电量方面，在可比口径下，三季度火电上网电量同比下降4.6%；三季度来水明显改善，水电上网电量同比增长25%（其中国能大渡河同比增长30%）；装机增长带动电量提升，三季度风光上网电量分别同比增长16%、120%。电价方面，综合电价同比下降2.9%至411元/兆瓦时。此外，公司此前公告，控股子公司国电建投公司所属察哈素煤矿，因正在办理采矿许可证，按照属地政府有关要求临时停产。综合来看，三季度公司实现营收491亿元，同比下降11%。燃料成本同比下行，三季度扣非归母净利同比增长41%成本端，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价今年6月至8月均值约824元/吨，较3月至5月均值下降20%，我们预计公司燃料成本或进一步下行。期间费用方面，三季度公司期间费用约24.34亿元，同比基本持平，其中财务费用有所下降、管理费用和研发费用有所提升。此外，投资收益方