民生证券：咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2024年Q3业绩-门店OPM表现惊喜，Q4SSSG有望进一步改善

事项：10月30日，瑞幸咖啡（LKNCY）发布2024年三季度业绩，24Q3实现收入101.8亿元，yoy+41.4%；GAAP经营利润15.57亿元，对应利润率15.3%（yoy+1.9pct）；Non-GAAP经营利润16.56亿元，对应利润率16.3%（yoy+2.1pct）。GAAP净利润13.03亿元，yoy+31.8%，对应利润率12.8%（yoy-0.9pct）；Non-GAAP净利润14亿元，yoy+22.5%，对应利润率13.8%（yoy-2.1pct）。 业绩表现符合预期，公司具备α能力，基本面稳健扎实。收入拆分来看，自营销售78.39亿元，yoy+46.3%；加盟收入23.41亿元，yoy+27.2%。收入主要受门店扩张、用户增长、优秀的产品&营销运营能力驱动：1）三季度净增门店1382家，门店qoq/yoy分别+6.9%/+60.8%，截至24Q3末门店数达21343家，自营/加盟分别13936/7407家，门店扩张速度依旧不低，环比Q2开店节奏持平；2）累计用户数超3亿，Q3新增用户超3000万；月均交易用户数达7985万，yoy+36.5%；Q3单店月均交易