中邮证券：倍轻松（688793）-黎明已至，静待修复

倍轻松(688793)事件公司发布2022年度业绩快报，2022年公司实现营业收入9.01亿元，同比下滑24%，实现归母净利润-1.16亿元，同比下滑226%，实现扣非归母净利润1.2亿元，同比下滑256%，其中，2022年第四季度实现营业收入2.52亿元，同比下滑33%，实现归母净利润-0.58亿元，同比下滑323%，实现扣非归母净利润-0.58亿元，同比下滑441%。核心观点黎明已至，静待修复。2022年中报数据显示，公司线下门店直营门店达174家，其中购物中心门店107家，交通枢纽门店67家，受新冠疫情下宏观经济环境的变化、消费者信心的下降，交通枢纽、购物中心客流量的减少影响下，公司线下收入大幅下滑。随着疫情防控政策转变，人们出行活动恢复，公司门店经营将逐步回暖，交通部数据显示，2023年1月铁路客运量达2.36亿人，同比增长32%，民航客运量达0.4亿人，同比增长35%，交通枢纽人流量呈现恢复态势。门店经营成本具刚性，盈利能力短期承压。2022年公司扣非归母净利率为-13%，同比下滑19个pct，Q4单季为-23%，同比下滑28个pct。公司业绩端承受较大压力，一方面，线下门店