中泰证券：石头科技2022快报点评：海外超预期，α显著

石头科技(688169)投资要点事件：公司发布2022年业绩快报。22全年：收入66亿（YOY+14%），归母12亿（YOY-15%），扣非12亿（YOY+0.8%）22Q4：收入22亿（YOY+11%），归母3.4亿（YOY-13%），扣非3.4亿（YOY+15%）利润基本符合预期，外销收入超预期。扣非与归母增速差异主因同期有套保影响。收入：欧美表现超预期按我们对Q4收入预计拆分：内销（占比35%）：我们预计约+15%增长，Q4受疫情影响有所拖累。外销（占比65%）：我们预计总体约+10%，表现优于市场预期，拆分看各区域：①欧洲（占外销40%）：预计约-15%。欧洲虽仍有承压，但降幅环比Q3有明显收窄，23年可展望低基数下趋势进一步向好。②北美（占外销30%）：预计+70%增长，高端产品定位在美国一枝独秀，份额持续提升。③亚太（占外销30%）：预计微增。自清洁等全能基站产品有望在亚太持续打开市场。考虑22Q4海外龙头irobot收入美国-22%，欧洲-26%，可见石头在欧美地区的α体现显著，抢海外龙头份额逻辑持续兑现。利润：主为区域结构影响净利率：Q4为15.1%（同比-4.1pct