天风证券：中复神鹰（688295）-全年高增符合预期，持续扩产夯实龙头地位

中复神鹰(688295)全年业绩符合预期，高增彰显龙头本色公司发布业绩快报，预计2022年实现收入19.9亿，同比+70.0%，实现归母净利润6.1亿，同比+117.1%，实现扣非归母净利润5.6亿，同比+119.1%。其中Q4单季度预计实现收入/归母净利/扣非净利分别为5.4/1.8亿/1.6亿，环比分别-7.9%/-10.9%/-16.5%。扩产夯实领先地位，议价能力不断增强扩产前公司潜在产能为2.85万吨（连云港3500+西宁25000），扩产公告后潜在产能为5.85万吨。中复神鹰扩产有利于保障其高性能小丝束领域产能优势地位，且公司远期规划2030年产能达10万吨，龙头地位有望进一步夯实。但若中复神鹰顺利扩产，高性能小丝束领域在2023-2026年或呈现供给略大于需求。但考虑到在高性能小丝束领域，公司潜在产能国内领先，我们认为其对于下游的议价能力或将进一步增强。高景气应用领域占比较高，下游客户验证进展顺利22H1公司收入在氢能占比约30%，风光领域占比20%，航空航天领域占比10%以上，22Q1-3新能源（压力容器、碳碳复材、风电叶片）占比约50%，航空航天占比约12%，在Q3扩