中泰证券：极米科技2022业绩快报点评：Q4利润率优于预期

极米科技(688696)投资要点公司发布2022年业绩快报22全年：收入42亿（YOY+5%），归母5.2亿（YOY+7%），扣非4.5亿（YOY+4%）22Q4：收入13亿（YOY-4%），归母1.9亿（YOY+1%），扣非1.7亿（YOY+4%）Q4收入符合预期，利润表现超预期。收入：Q4内销承压据我们对Q4收入预计拆分：内销：预计约-10~-5%。公司双十一表现基本与去年持平，但12月疫情拖累Q4表现。外销自主：预计约+30%，欧洲最优，美国其次，日本市场待改善。阿拉丁：预计Q4有所恢复。22年收购、价格调整对整体表现有影响，期待23年复苏。利润：Q4存研发加计扣除影响公司Q4净利率13.9%（同比+0.8pct，环比+6.8pct），表现超预期。环比大幅提升主因：①公司历年来研发费用加计扣除抵税集中在Q4，导致Q4净利率偏高。②管理研发费用率旺季摊薄。参考22年Q1-3情况，公司研发+管理费用每季度绝对额约在1.35亿元，按此估算对应Q4费用率同比+1.3pct，环比-5pct。同比角度持平略增。①预计毛销差口径基本持平，Q4虽有销售折让，但销售费用率投放上可能有所收缩。②去年