光大证券：华利集团（300979）-2022年业绩快报点评：22Q4下游去库致收入增长放缓，23年期待度过波动、回归稳健

华利集团(300979)要点2022年收入、归母净利润分别同比增长18%、16%，Q4收入增长放缓公司发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入205.69亿元、同比增长17.74%（美元口径收入同比增约12%），归母净利润32.22亿元、同比增长16.39%，扣非归母净利润31.60亿元、同比增长14.44%。分季度来看，2022Q1~Q4公司收入分别同比增长11.39%、28.55%、23.33%、7.45%，归母净利润分别同比增长12.40%、27.99%、25.07%、0.69%，归母净利率分别为15.72%、15.82%、16.14%、14.94%。2022年第四季度收入增速放缓主要系疫情后运动鞋产能快速复苏和运输效率回升，以及国际经济形势存不确定性，部分运动品牌客户的终端库存陡然走高、2022年下半年品牌客户普遍通过减少制造商订单等方式降低库存，进而对公司接单产生不利影响。同时，公司在外部环境波动背景下积极拓展新客户，通过提升产能柔性和持续改善成本控制等措施，保持了毛利率的平稳，2022Q4毛利率环比Q3略有提升。2022年第四季度利润端增速低于收入主要由于四季度人民币