民生证券：晶科能源（688223）-2024年三季报点评：毛利率环比显著改善，拟发行GDR加速全球化

晶科能源(688223) 事件 2024年10月30日，公司发布2024年三季报，24Q1-Q3公司实现营收717.70亿元，同比-15.66%；实现归母净利润12.15亿元，同比-80.88%；实现扣非归母净利润4.76亿元，同比-92.12%。分季度看，24Q3公司实现营收245.19亿元，同比-22.09%，环比+1.45%；实现归母净利润0.15亿元，同比-99.41%，环比-38.93%；实现扣非归母净利2.59亿元，同比—89.69%，环比+890.37%。我们认为公司盈利下行主要受行业竞争加剧，组件盈利能力下滑影响。 毛利率环比改善，资产结构持续优化 24Q3公司毛利率为11.82%，环比+4.22Pcts，盈利能力显著改善。同时，公司持续优化资产结构，24Q3资产负债率达到71.89%，环比-1.28Pcts。 组件出货量行业领先，着手布局海外产能 24年Q1-Q3公司凭借卓越的产品性能以及全球化的销售渠道，实现了市场份额的持续领先。2024年1-9月，公司实现光伏产品总出货量73.13GW，其中组件出货量为67.65GW（Q3单季度出货23.85GW），N型组件占比约