华鑫证券：口子窖（603589）-公司事件点评报告：业绩超预期，关注兼系列

口子窖(603589)投资要点业绩超预期，后续增长动力足2023H1总营收29.12亿元（同增27%），归母净利润8.48亿元（同增15%）。2023Q2总营收13.21亿元（同增34%），归母净利润3.12亿元（同增23%），业绩表现超预期。2023H1毛利率73.86%（-2pct），净利率29.11%（-3pct），销售费用率为13.67%（-1pct），管理费用率为5.98%（+0.4pct），营业税金及附加占比为16.13%（+1pct）。2023Q2毛利率70.52%（-2pct），净利率23.63%（-2pct），销售费用率为14.90%（+0.04pct），管理费用率6.89%（-0.1pct），营业税金及附加占比18.06%（+1pct），毛利率下降主要系公司产品结构调整所致。2023H1经营活动现金流净额0.30亿元（2022H1为-2.97亿元），销售回款26.72亿元（同增26%）。2023Q2经营活动现金流净额2.61亿元（2022Q2为-4.53亿元），销售回款14.58亿元（同增49%）。截至2023H1，合同负债7.27亿元（环比+63%），业绩蓄水池充