信达证券：科锐国际（300662）-毛利率环比改善，宏观经济致猎头承压

科锐国际(300662)事件：公司发布半年报，23H1，公司实现收入47.5亿元、同增7.9%，归母净利润1.0亿元、同减25.9%，扣非后净利润0.7亿元、同减37.3%。23Q2，公司实现收入23.6亿元、同增6.6%，归母净利润0.6亿元、同减18.4%。公司以0.3亿元的自有资金收购控股子公司亦庄国际4.5%的股权，交易完成后，将持有亦庄国际72.5%的股权。点评：灵活用工稳定增长，猎头业务承压。23H1，灵活用工实现收入43.3亿元、同增13.0%，截至6月末管理外包员工3.27万人、较3月末增长约1179人次。受宏观经济影响，招聘类业务恢复缓慢，中高端人才访寻收入2.3亿元、同减38.5%；招聘流程外包收入0.3亿元、同减47.0%。Investigo业绩受海外猎头影响。23H1，Investigo实现收入12.0亿元、同增15.7%，实现净利润0.4亿元、同减42.0%。我们估计，investigo净利润下滑的主要原因是海外宏观经济形势及去年海外猎头高基数的共同影响。毛利率环比改善。23H1，公司毛利率同减2.26pct至7.63%，其中灵活用工毛利率同减0.9pct至6