万联证券：食品饮料行业周观点：茅台批价回升释放积极信号，大众品涨价蔓延

行业核心观点：上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.60%，申万食品饮料指数上涨3.15%，跑赢上证综指2.55个百分点，在申万28个一级子行业中排名第一。各子板块除了其他酒类（-0.39%）、乳品（-2.14%）之外，其它子板块均上涨。本周食品饮料板块表现强于市场整体，板块修复应是由于市场转向防御型配置，当前估值处于合理区间，板块长期向好趋势不变。大众品板块涨价潮蔓延，行业龙头海天味业率先宣布涨价后，涨价潮逐步蔓延到食品饮料的多个细分领域，涵盖调味产品、冷冻食品、休闲零食等。原材料成本持续上行是本轮提价的核心驱动因素，我们认为应当理性看待涨价背景下净利率的改善空间，各细分板块的优质龙头企业凭借品牌力和渠道优势有望得到较好业绩反馈。值得注意的是，在成本压力与竞争压力叠加影响之下，目前不少调味品企业将目光转移到“懒人调料”等细分领域，以寻求新的增长点。随着大众消费需求趋于功能化、复合化、健康化，细分市场持续扩容，未来复合调味品等细分赛道有望跑出龙头。白酒方面，近期茅台批价回升，一定程度是受拆箱政策取消影响，同时缓解了市场对价跌反映行业需求下行的担忧。中长期来看，白酒需求核心影