中国银河：中际旭创（300308）-1H23半年报点评：营收质量持续提升，光模块龙头高成长

中际旭创(300308)1H23营收质量稳定增长，新产品逐步导入成长性初显：公司发布1H23定期报告，2023年上半年公司实现营收40.04亿元，同降5.37%；实现归母净利润6.14亿元，同增24.63%。实现毛利率30.39%，同增3.60pct，净利率16.16%，同增4.59pct；2023Q2公司实现营收21.67亿元，同增1.14%，实现归母净利润3.64亿元，同增32.28%，实现毛利率31.10%，同增3.82pct，净利率18.58%，同增5.77pct，业绩符合预期。1H23公司营收质量提升主因为公司产品处于迭代过程中，虽然营收受产品更新换代等原因短期承压，但高毛利产品出货比重增长，带动整体利润水平提升，其效能已初步显现，随着未来800G产品出货比重进一步提升，高毛利产品将释放公司长期成长性。AI引领光模块速率提升，高毛利产品持续提振公司营收质量：光模块当前正处于更新换代周期，随着400G光模块产品逐步进入成熟期，同时高毛利800G光模块等数通侧产品正处于逐步导入过程中，随着800G光模块等产品逐步导入，公司作为行业龙头厂商，有望在升级换代过程中优先受益。我们认为随